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乐观看待小盘成长股站在目前时间点上，苏秉毅根据其投资策略做出了两大判断，一是看多市场，二是看好小市值成长股。从苏秉毅管理的大成景恒可以看出他践行投资思路的效果。大成景恒去年6月底由保本基金转型为偏股混合基金，苏秉毅接手时正好是A股市场跌得最凶时刻，他管理到目前收益超25%，超越基准回报20个百分点，在同期同类基金中排名前五。

报告同时指出，2018年总杠杆率下降，也主要得益于实体经济杠杆率的下降：非金融企业部门杠杆率从2017年的158.19%下降4.6%至153.55%；政府部门杠杆率由2017年的36.44%微升0.5%至36.95%；居民部门杠杆率由2017年的49.36%上升3.8%至53.20%。

“很多公司违约后没有处置机制，我们现在对很多民企债券不感兴趣，尤其是公司治理混乱的，根本不敢碰。”一位债券机构投资人6月21日对21世纪经济报道记者表示。违约对于投资机构而言，意味着冗长繁琐的求偿程序、监管制度缺失下的不知所措，以及可能竹篮打水一场空的结局。

海外收入白酒拔头筹去年，海外销售收入规模最大的是贵州茅台。3月28日，贵州茅台年报公布，去年该公司出口酒1941.6吨。其国外市场营业收入22.7亿元人民币，同比增长10%。贵州茅台的国外业务是通过其控股的贵州茅台酒进出口有限责任公司来实现，该公司1993年成立以来，出口包括亚洲、欧美、大洋洲、非洲的国际重要免税市场。

综合来看：建议反弹做空为主，可上方需要关注1290/1300阻力，下方方关注1280/1270附近。黄金操作建议：1、建议在1286-1284附近考虑做空，止损4美元，目标看1280-1278美元附近；2、建议在1278-1276附近考虑做多，止损4美金，目标看1282-1286美元附近。

“对不法基础合同、权属不清的应收账款的限制性要求，相当于把一些不合法的变相贴票、放贷的路子堵住了。”一位供应链金融人士表 示。205号文实际上也严禁商业保理从事票据贴现。此前，保理公司从事票据贴现业务这一违规行为不 时发生。一位华南票据人士告诉21世纪 经济报道记者举例称，今年6月25 日，一家南方大型房企子公司，将商业票据直接开给了一家商业保理公司，“入行第一来第一次遇到”。保理公司做应收账款质押，由于商业票据也是应收账款，相当于让保理公司做商票质押。